銅：

　　隔夜LME銅上漲0.77%至9164美元/噸；SHFE銅主力上漲0.29%至75520元/噸；進(jìn)口現(xiàn)貨窗口打開(kāi)。宏觀。海外方面，美國(guó)12月PPI同比上漲3.3%，為2023年2月以來(lái)的最高，高于前值3%，但增幅低于預(yù)期3.5%；核心PPI同比上漲3.5%，高于前值3.4%，低于預(yù)期的3.8%。美國(guó)12月份PPI意外低于預(yù)期，緩解市場(chǎng)部分擔(dān)憂(yōu)，但通脹壓力不減。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)12月新增社融2.86萬(wàn)億元，新增人民幣貸款9900億元，M2同比增長(zhǎng)7.3%，M1同比下降1.4%，M1-M2剪刀差收窄。庫(kù)存方面，LME庫(kù)存下降1550噸至261900噸；SHFE銅倉(cāng)單下降1355噸至9730噸；BC銅維持7307噸。需求方面，年關(guān)將至下游訂單出現(xiàn)一定下滑。國(guó)內(nèi)銅需求進(jìn)入季節(jié)性淡季，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)可能持續(xù)偏弱，且當(dāng)前內(nèi)外比價(jià)出現(xiàn)回落，結(jié)合銅價(jià)回漲走勢(shì)，表明推漲力量主要來(lái)自于海外，在特朗普正式入駐白宮之際，應(yīng)是擔(dān)心關(guān)稅政策導(dǎo)致本國(guó)進(jìn)口成本大幅走高，這也導(dǎo)致COMEX銅升水接近去年高點(diǎn)水平，需要注意。節(jié)前銅價(jià)震蕩偏強(qiáng)看待，但幅度有限，整體來(lái)看未能擺脫去年12月份以來(lái)的震蕩區(qū)間。

　　鎳&不銹鋼：

　　隔夜LME鎳漲0.19%報(bào)15925美元/噸，滬鎳跌0.11%報(bào)127680元/噸。庫(kù)存方面，昨日LME鎳庫(kù)存減少318噸至164586噸，國(guó)內(nèi) SHFE 倉(cāng)單減少82噸至27444噸。升貼水來(lái)看，LME0-3 月升貼水維持負(fù)數(shù)；進(jìn)口鎳升貼水下跌50元/噸至-100元/噸。消息面，印尼礦業(yè)部一高級(jí)官員表示，印尼為今年鎳礦石開(kāi)采設(shè)定了約2億噸配額，如果礦產(chǎn)商未能遵守環(huán)境和其他規(guī)定，可能會(huì)削減配額。鎳礦方面，菲律賓和印尼鎳礦內(nèi)貿(mào)價(jià)格表現(xiàn)平穩(wěn)。不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，供需季節(jié)性放緩，臨近春節(jié)，周度社會(huì)庫(kù)存重回累庫(kù)態(tài)勢(shì)，但成本支撐較強(qiáng)，上周印尼某工廠高鎳鐵成交價(jià)格950元/鎳點(diǎn)。新能源產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，1月供應(yīng)環(huán)比下降，盡管下游需求同樣轉(zhuǎn)弱，但受到現(xiàn)貨流通量下降和備貨需求拉動(dòng)，周度硫酸鎳價(jià)格小幅上漲。一級(jí)鎳方面來(lái)看，國(guó)內(nèi)周度庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)態(tài)勢(shì)，但1月整體產(chǎn)量減量不明顯。綜合來(lái)看，盡管春節(jié)臨近，但短期市場(chǎng)對(duì)于印尼政策方面仍需消化，短期追高風(fēng)險(xiǎn)較大，仍可關(guān)注市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)變或高估值的沽空機(jī)會(huì)。

　　氧化鋁&電解鋁：

　　氧化鋁震蕩走弱，隔夜AO2502收于3877元/噸，跌幅3.7%，持倉(cāng)增倉(cāng)3387手至9.3萬(wàn)手。滬鋁震蕩偏弱，隔夜AL2502收于20230元/噸，跌幅0.27%。持倉(cāng)減倉(cāng)270手至18.3萬(wàn)手。現(xiàn)貨方面，SMM氧化鋁價(jià)格回調(diào)至5131元/噸。鋁錠現(xiàn)貨貼水?dāng)U至70元/噸，佛山A00報(bào)價(jià)回調(diào)至20170元/噸，對(duì)無(wú)錫A00貼水10元/噸，下游鋁棒加工費(fèi)包頭河南臨沂持穩(wěn)，其他地區(qū)下調(diào)10-50元/噸；鋁桿1A60加工費(fèi)持穩(wěn)，6/8系加工費(fèi)持穩(wěn)，低碳鋁桿加工費(fèi)持穩(wěn)。北方環(huán)保管控到期，氧化鋁開(kāi)工逆周期上調(diào)；下游電解鋁廠備貨縮減，向上游繼續(xù)壓價(jià)；海外情緒升溫、國(guó)內(nèi)通脹數(shù)據(jù)回暖以及以舊換新政策加碼，宏觀計(jì)價(jià)因素增強(qiáng)?，F(xiàn)貨貼水走擴(kuò)，仍在帶動(dòng)下游補(bǔ)貨熱度，鋁錠延續(xù)超預(yù)期去庫(kù)。宏觀情緒偏熱抑制空頭進(jìn)場(chǎng)，鋁價(jià)短期高位支撐。

　　錫：

　　滬錫主力跌0.39%，報(bào)247590元/噸，錫期貨倉(cāng)單5134噸，較前一日增加106噸。LME錫跌1.00%，報(bào)29700美元/噸，錫庫(kù)存4670噸，增加15噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，對(duì)2502云錫升水700-1000元/噸，交割升水200-600元/噸，小牌貼水300元/噸到平水，進(jìn)口貼水700元/噸。價(jià)差方面，01-02價(jià)差-90元/噸，02-03價(jià)差-440元/噸，滬倫比8.34。錫價(jià)震蕩走低，25萬(wàn)上方壓力較大。國(guó)內(nèi)供應(yīng)雖然有春節(jié)檢修，但同時(shí)下游進(jìn)入春節(jié)放假，國(guó)內(nèi)供需兩淡下，冶煉廠高價(jià)交倉(cāng)意愿提升，國(guó)內(nèi)庫(kù)存?zhèn)}單連續(xù)增加，印尼出口問(wèn)題重來(lái)，年后印尼錫錠成交量降為150噸，短期海外供應(yīng)較為緊張，行情走勢(shì)頗像去年年初，后續(xù)關(guān)注LME錫貼水結(jié)構(gòu)是否會(huì)繼續(xù)收窄，預(yù)計(jì)價(jià)格總體震蕩運(yùn)行。

　　鋅：

　　滬鋅主力跌0.06%，報(bào)24155元/噸，鋅期貨倉(cāng)單603噸，較前一日減少125噸。LME鋅漲0.26%，報(bào)2868.5美元/噸，鋅庫(kù)存209475噸，減少1150噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，上海0#鋅對(duì)2502合約升水520元/噸，對(duì)均價(jià)升水80~100元/噸；廣東0#鋅對(duì)滬鋅2502合約升水535-575元/噸，粵市較滬市升水80元/噸；天津0#鋅對(duì)滬鋅2502合約升水400~460元/噸，津市較滬市貼水80元/噸。價(jià)差方面，01-02價(jià)差+505元/噸，02-03價(jià)差+40元/噸，滬倫比8.42。國(guó)內(nèi)鋅礦加工費(fèi)加速反彈，原料庫(kù)存維持高位，預(yù)計(jì)短期供應(yīng)將逐步恢復(fù)，鋅強(qiáng)現(xiàn)實(shí)面臨走弱趨勢(shì)，短期價(jià)格或震蕩走低。

　　工業(yè)硅&多晶硅：

　　14日多晶硅震蕩偏強(qiáng)，主力2506收于43650元/噸，日內(nèi)漲幅1.09%，持倉(cāng)增倉(cāng)1371手至28130手；SMM多晶硅N型硅料價(jià)格42000元/噸，現(xiàn)貨對(duì)主力貼水?dāng)U至1650元/噸。工業(yè)硅震蕩偏強(qiáng)，主力2502收于10705元/噸，日內(nèi)漲幅1.13%，持倉(cāng)減倉(cāng)15544手至6.4萬(wàn)手。百川工業(yè)硅現(xiàn)貨參考價(jià)11392元/噸，較上一交易日持穩(wěn)。最低交割品#553價(jià)格降至10250元/噸，現(xiàn)貨貼水?dāng)U至410元/噸。工業(yè)硅廠降庫(kù)效果不佳，晶硅端受行業(yè)自律協(xié)議支持開(kāi)始提漲，但拉晶端備貨告一段落，持續(xù)性驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)。工業(yè)硅跌近底部位置后降無(wú)可降，預(yù)計(jì)低位盤(pán)整，晶硅逐步止?jié)q企穩(wěn)。

　　碳酸鋰：

　　昨日碳酸鋰期貨2505合約漲0.48%至79100元/噸?，F(xiàn)貨價(jià)格方面，電池級(jí)碳酸鋰平均價(jià)上漲400元/噸至76350元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰上漲400元/噸至73150元/噸，電池級(jí)氫氧化鋰（粗顆粒）上漲60元/噸至70290元/噸，電池級(jí)氫氧化鋰（微粉）上漲60元/噸至75790元/噸。倉(cāng)單方面，昨日倉(cāng)單庫(kù)存增加534噸至52660噸。供應(yīng)端，價(jià)格水平疊加臨近過(guò)節(jié)，周度產(chǎn)量環(huán)比延續(xù)放緩，周度產(chǎn)量環(huán)比下降285噸至15000噸，其中鋰輝石提鋰環(huán)比下降166噸至8219噸，鋰云母提鋰環(huán)比減少10噸至3160噸，鹽湖提鋰環(huán)比減少58噸至2026噸，回收提鋰環(huán)比減少51噸至1595噸。需求端，正極材料排產(chǎn)環(huán)比下降但維持相對(duì)高位運(yùn)行，正極庫(kù)存有所去化；庫(kù)存端，下游庫(kù)存水平小幅增加，當(dāng)前庫(kù)存水平超過(guò)3.6萬(wàn)噸，疊加臨近過(guò)節(jié)，后續(xù)補(bǔ)庫(kù)力度較小。臨近假期，現(xiàn)貨市場(chǎng)逐步冷清，價(jià)格仍區(qū)間震蕩運(yùn)行，關(guān)注節(jié)后需求表現(xiàn)。