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　　來源：環(huán)球老虎財經(jīng)app

　　國機(jī)集團(tuán)麾下的第12家上市公司或是川儀股份。近期，國機(jī)集團(tuán)斥資約24億元受讓川儀股份控股股東所持公司股權(quán)，開啟了分步控制公司的進(jìn)程。

　　千億央企巨頭國機(jī)集團(tuán)再度出手。

　　1月14日，川儀股份發(fā)布公告稱，公司直接控股股東四聯(lián)集團(tuán)以23.93億元的交易價格，將所持公司19.25%股份，轉(zhuǎn)讓給國機(jī)集團(tuán)或其新設(shè)全資企業(yè)。

　　而這，便是國機(jī)集團(tuán)入主川儀股份的第一步。

　　根據(jù)公告，此次股權(quán)受讓是為獲得控制權(quán)統(tǒng)一安排下的一部分，未來國機(jī)集團(tuán)或其新設(shè)全資企業(yè)將進(jìn)一步受讓四聯(lián)集團(tuán)及、或其一致行動人所持川儀股份不低于10%的股份。

　　據(jù)悉，川儀股份為國內(nèi)自動化儀表頭部廠商，近年來受益于國產(chǎn)替代，市場份額持續(xù)提升。

　　然而，目前川儀股份所擁市占率相較歐美一線大廠仍有差距。伴隨著國機(jī)集團(tuán)的到來，或能出現(xiàn)新的機(jī)遇。

　　國機(jī)集團(tuán)欲入主川儀股份

　　川儀股份或?qū)⒁字鳌?/p>

　　1月14日，川儀股份宣布，公司直接控股股東四聯(lián)集團(tuán)和國機(jī)集團(tuán)近日簽署《股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》，四聯(lián)集團(tuán)將所持公司19.25%股份，總計9884.17萬股，轉(zhuǎn)讓給國機(jī)集團(tuán)或其新設(shè)全資企業(yè)。

　　根據(jù)公告，此次交易轉(zhuǎn)讓價款合計達(dá)23.93億元；轉(zhuǎn)讓價格為每股24.206元，相較公告當(dāng)日22.11元的收盤價溢價約9.48%。

　　著眼股權(quán)結(jié)構(gòu)，截至公告發(fā)布日，四聯(lián)集團(tuán)持有川儀股份30.08%股份，公司間接控股股東渝富控股通過四聯(lián)集團(tuán)、渝富資本、重慶水務(wù)控股合計持有48.61%股份，公司實控人為重慶國資委。

　　若此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓落地，川儀股份控股股東四聯(lián)集團(tuán)、渝富資本、重慶水務(wù)控股仍將掌控公司29.36%股份比例，因此重慶國資委對于公司的實控地位暫時不變。不過，國機(jī)集團(tuán)或其新設(shè)全資企業(yè)此后仍將有受讓股份的動作，其最終目的在于獲得川儀股份控制權(quán)。

　　川儀股份表示，本次股權(quán)受讓是為獲得控制權(quán)統(tǒng)一安排下的一部分，與后續(xù)進(jìn)一步受讓股份直至取得控制權(quán)互為前提。

　　據(jù)悉，本次《股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》簽署后12個月內(nèi)，國機(jī)集團(tuán)或其新設(shè)全資企業(yè)進(jìn)一步受讓四聯(lián)集團(tuán)及/或其一致行動人所持川儀股份不低于10%的股份，且連同本次交易累計不超過30%。

　　穿透股權(quán)發(fā)現(xiàn)，國機(jī)集團(tuán)實控人為國務(wù)院。這意味著在未來一系列交易成功落地后，川儀股份將從重慶地方國企變成央企。

　　值得一提的是，就在“出手”川儀股份前的1月9日，國機(jī)集團(tuán)剛與重慶市政府簽署深化戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。

　　彼時，國機(jī)集團(tuán)董事長張曉侖稱：將加大在渝投資力度，加快布局優(yōu)質(zhì)項目。

　　對于此次交易的目的，川儀股份提及優(yōu)化國有資本布局，并指出可以推動儀器儀表產(chǎn)業(yè)和上市公司高質(zhì)量發(fā)展。

　　資料顯示，川儀股份與國機(jī)集團(tuán)同屬機(jī)械行業(yè)，2024年上半年，公司工業(yè)自動化儀表及裝置業(yè)務(wù)取得營收33.27億元，占收入比例的88.86%。

　　有利國產(chǎn)替代提速？

　　近年來，川儀股份的業(yè)績水平提升了一個層次。

　　2020年至2023年，公司扣非凈利潤分別為2.873億元、3.928億元、5.292億元、6.451億元，同比增速達(dá)91.8%、36.71%、34.72%、21.91%；相比較之下，2009至2019的十一年間，公司扣非凈利潤在7190萬至1.498億元范圍內(nèi)波動。

　　業(yè)績上漲的背后，自動化儀表國產(chǎn)替代加速是促成川儀股份成長的重要原因。

　　以自動化儀表中控制閥細(xì)分領(lǐng)域為例。據(jù)“控制閥信息”數(shù)據(jù)，2015年至2023年間，前五十控制閥企業(yè)中，國產(chǎn)品牌銷售額由約61億元增長至約158億元，年復(fù)合增長率約13%，外資品牌銷售額由約125億元增長至約222億元，年復(fù)合增長率只有約7%。

　　同期，控制閥產(chǎn)國產(chǎn)品牌份額也由約33%上升至42%，九年間增加約9個百分點。

　　再細(xì)看本土廠商，川儀股份屬國產(chǎn)替代進(jìn)展較快的一家企業(yè)。“控制閥信息”統(tǒng)計顯示，2011年到2022 年，川儀股份控制閥銷售額從4.5億元增長至22.5億元，年復(fù)合增長率達(dá)17.08%，銷售額排名上升16位。

　　那么，被替代的自動化儀表海外廠商又有哪些？

　　放眼控制閥領(lǐng)域，芬蘭企業(yè)美卓和德國企業(yè)薩姆森成為了最顯眼的“犧牲品”。同在2011至2022年，美卓通過控制閥實現(xiàn)的銷售額僅自6億元增長至8.5億元，薩姆森的控制閥“成績單”也只是從5億元增長至8.6億元，兩者銷售額年復(fù)合增速僅為3.22%、5.05%。

　　值得注意的是，美卓和薩姆森僅稱得上是二線?？v觀國內(nèi)工業(yè)自動化儀表的“外來者”，還包含了艾默生、霍尼韋爾、福斯、ABB、西門子、科隆、橫河電機(jī)等老牌一線歐美日企業(yè)。

　　但是這些一線企業(yè)聚焦高端產(chǎn)品，市場份額似乎仍未被國內(nèi)廠商顯著替代。

　　譬如，在壓力變送器領(lǐng)域，2019年橫河電機(jī)與艾默生分別取得28.6%、24.2%市占率。2022年兩者市占率甚至進(jìn)一步上升至28.8%、26.0%，繼續(xù)位列一、二名。

　　而相比于此類一線海外廠商，當(dāng)下的川儀股份仍有一定份額差距需要追趕。

　　梳理制造業(yè)排名數(shù)據(jù)庫、國聯(lián)證券研報發(fā)現(xiàn)，截至2022年，公司控制閥市占率約6.5%，低于艾默生18%的市占率；同年，公司壓力變送器、流量計市占率分別約7%、5%，前者份額均低于艾默生、橫河電機(jī)約20個百分點，后者份額低于E+H、艾默生、科隆。

　　對于川儀股份來說，國機(jī)集團(tuán)的入主或能為其帶來新的變化。

　　誠通證券認(rèn)為，以重材院為代表的國機(jī)集團(tuán)下屬各級子公司將與川儀股份形成集團(tuán)內(nèi)協(xié)同，深化在技術(shù)研發(fā)、課題攻關(guān)等方向的合作，加快儀器儀表領(lǐng)域國產(chǎn)替代進(jìn)程。

　　此外，川儀股份下游客戶主要對應(yīng)石油石化、鋼鐵冶金、電力等行業(yè)，這些行業(yè)中不乏大型央國企。而未來擁有國機(jī)集團(tuán)“坐鎮(zhèn)”，也對公司獲取此類大客戶并進(jìn)一步提升自動化儀表市占率有利。

　　國機(jī)集團(tuán)或“坐擁”12家上市公司

　　國機(jī)集團(tuán)可謂是一家千億級別的央企。

　　據(jù)悉，國機(jī)集團(tuán)連續(xù)多年位居中國機(jī)械工業(yè)百強企業(yè)首位。據(jù)企查查數(shù)據(jù)，截至2024年上半年，集團(tuán)總資產(chǎn)達(dá)3293.36億元，實現(xiàn)營收1485.87億元、凈利潤43.14億元。

　　縱覽國機(jī)集團(tuán)的資本版圖發(fā)現(xiàn)，其擁有眾多上市公司的控制權(quán)。

　　此前，國機(jī)集團(tuán)麾下的部分上市公司曾現(xiàn)退市。經(jīng)緯紡機(jī)是其中的一家，2023年10月26日，該公司股票正式摘牌。到2024年，2024年6月國機(jī)集團(tuán)在B股市場“落子”——凱馬B也遭遇退市。根據(jù)公告，由于在2024年5月14日至2024年6月11日期間，凱馬B連續(xù)20個交易日收盤價均低于1元人民幣，最終觸發(fā)強制退市。

　　而此次其順利“拿下”川儀股份后，國機(jī)集團(tuán)旗下上市公司的數(shù)量將回升至12家。分別為川儀股份、中國電研、國機(jī)精工、一拖股份（港股名稱：第一拖拉機(jī)股份）、國機(jī)重裝、國機(jī)通用、林海股份、藍(lán)科高新、中工國際、蘇美達(dá)、國機(jī)汽車、中國恒天立信國際。其外，其還持有恒天海龍10.19%的股份。

　　上述公司中，國機(jī)重裝為國機(jī)集團(tuán)下屬市值最大的上市公司。截至1月16日，國機(jī)重裝市值達(dá)211.4億元。一拖股份和蘇美達(dá)市值也均高于百億元，前者在大中拖拉機(jī)市場擁有較高市占率，后者除供應(yīng)鏈運營主營外，以新大洋造船為主體的造船業(yè)務(wù)亦是業(yè)績新增長點。

　　進(jìn)一步剖析國機(jī)集團(tuán)現(xiàn)有各上市子公司可以發(fā)現(xiàn)，其中多數(shù)得以維持盈利，但業(yè)績增速較高的比較稀少。