近日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步培育新增長點(diǎn)繁榮文化和旅游消費(fèi)的若干措施》（以下簡稱《措施》），提出六個方面十八項(xiàng)具體措施。政策暖風(fēng)頻吹，大消費(fèi)板塊隨之走強(qiáng)。 ?創(chuàng)金合信消費(fèi)主題基金經(jīng)理陳建軍表示，《措施》及此前一系列促消費(fèi)政策組合拳的推出，對線下旅游消費(fèi)的促進(jìn)有非常大的幫助。她指出，當(dāng)前大消費(fèi)板塊估值處于歷史較低水平，國內(nèi)刺激內(nèi)需的組合拳政策頻繁推出，市場對2025年消費(fèi)預(yù)期逐步改善，消費(fèi)板塊具備中長期投資價值，比較看好AI+的體驗(yàn)消費(fèi)、國內(nèi)休閑游、短視頻、三四線城市的“回鄉(xiāng)”消費(fèi)等細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會。

　　1．《措施》對培育新增長點(diǎn)和促進(jìn)旅游消費(fèi)有何積極影響？

　　陳建軍：明確的政策鼓勵對旅游消費(fèi)板塊有信心上的支持，利好整個板塊的估值抬升。為了促進(jìn)消費(fèi)，在此次《措施》發(fā)布之前，已經(jīng)有很多細(xì)微且溫暖的政策，其中影響力最大的：1）2025年開始增加2天法定節(jié)假日；2）對過境免簽客源地、以及在中國境內(nèi)停留時間大幅放寬?？驮吹匕W洲40國、美國、加拿大在內(nèi)的美洲6國，澳大利亞、新西蘭、日韓在內(nèi)的亞洲6國，在境內(nèi)停留時間由原72小時和144小時均延長為240小時（10天）。

　　一系列組合拳政策的推出，對線下旅游消費(fèi)的促進(jìn)有非常大的幫助，我們看到了冰雪游的火熱、各地中國民俗文化游精彩紛呈，上海和韓國友人的精彩互動等現(xiàn)象級的熱點(diǎn)。在國內(nèi)消費(fèi)整體偏疲弱的大背景下，國內(nèi)大眾旅游和入境游有更強(qiáng)勁的表現(xiàn)。

　　2．《措施》提出6個方面18項(xiàng)具體措施，包括舉辦系列文旅促消費(fèi)活動、打造親子度假酒店、豐富文化娛樂產(chǎn)品、豐富傳統(tǒng)消費(fèi)場所文旅業(yè)態(tài)等多方面。根據(jù)《措施》，有哪些細(xì)分領(lǐng)域投資機(jī)會值得關(guān)注？

　　陳建軍：主要有兩條主線可以抓：一是谷子經(jīng)濟(jì)，即以90后、00后甚至10后的年青人和青少年為主要消費(fèi)對象，對一些經(jīng)典IP進(jìn)行二次開發(fā)的消費(fèi)，比如一些經(jīng)典IP的場景體驗(yàn)，以及經(jīng)典IP的周邊產(chǎn)品等。已經(jīng)有很多上市公司在布局這一細(xì)分領(lǐng)域，其中有很多投資機(jī)會。二是銀發(fā)經(jīng)濟(jì)，以退休老人為目標(biāo)客戶的消費(fèi)，主要是國內(nèi)的休閑游景區(qū)、陪伴型的寵物消費(fèi)品、保健品。

　　3．目前大消費(fèi)板塊整體估值情況如何？如何看待消費(fèi)板塊中長期投資價值？

　　陳建軍：消費(fèi)板塊因?yàn)檎{(diào)整時間較長，幅度較大，估值來到了歷史較低水平。

　　站在當(dāng)前時點(diǎn)，因大消費(fèi)板塊估值處于歷史較低水平，國內(nèi)刺激內(nèi)需的組合拳政策頻繁推出，市場對2025年消費(fèi)預(yù)期逐步改善，消費(fèi)板塊具備中長期投資價值，尤其在無風(fēng)險利率不斷下降的宏觀背景下，消費(fèi)板塊的分紅率對長線資本有足夠的吸引力。但是由于終端消費(fèi)依然偏弱，短期如果漲幅領(lǐng)先基本面太多，或有回調(diào)的風(fēng)險，建議投資者把握好投資節(jié)奏。

　　4．春節(jié)漸近，消費(fèi)市場年味漸濃，一年一度消費(fèi)旺季來臨成為不少機(jī)構(gòu)看好消費(fèi)板塊投資機(jī)會的重要依據(jù)。對于2025年消費(fèi)板塊的布局機(jī)遇，哪些細(xì)分領(lǐng)域值得關(guān)注？

　　陳建軍：我們更希望從中長期角度去判斷投資機(jī)會，而不是僅僅一個節(jié)假日，因?yàn)閺幕久娣治鰜碇v，我們更應(yīng)該關(guān)注同比增長，節(jié)假日每年都有，今年的春節(jié)能不能比去年的春節(jié)消費(fèi)更旺盛才是最需要關(guān)注的。所以不能籠統(tǒng)地說春節(jié)旺季來了，消費(fèi)板塊的投資機(jī)會就出現(xiàn)了。

　　預(yù)計(jì)今年春節(jié)有很多結(jié)構(gòu)性的消費(fèi)將展現(xiàn)出較旺的場景。我們比較看好AI+的體驗(yàn)消費(fèi)、國內(nèi)休閑游、短視頻、三四線城市的“回鄉(xiāng)”消費(fèi)等。

　　5．影響消費(fèi)板塊因素眾多，后續(xù)有哪些不確定性和風(fēng)險因素需要關(guān)注？

　　陳建軍：風(fēng)險因素方面，需要關(guān)注地產(chǎn)行業(yè)。房地產(chǎn)一攬子政策效果正在持續(xù)顯現(xiàn)，數(shù)據(jù)顯示，去年12月一線城市的新建商品住宅銷售價格環(huán)比上漲0.2%，三四線城市的新建商品住宅價格連續(xù)四個月環(huán)比降幅都在收窄。若地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)更為持續(xù)的改善，那么我們可以更為樂觀地預(yù)期國內(nèi)消費(fèi)觸底回升。所以，當(dāng)前消費(fèi)板塊雖然具有很好的中長期投資價值，但是在時點(diǎn)上要把握好節(jié)奏，最重要的是要注意估值的“安全邊際”保護(hù)。