金融監(jiān)管總局副局長(zhǎng)肖遠(yuǎn)企在發(fā)布會(huì)上表示，將進(jìn)一步優(yōu)化完善保險(xiǎn)資金投資政策，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金穩(wěn)步提升股市投資比例。他介紹，目前保險(xiǎn)資金投資股票和權(quán)益類(lèi)基金超過(guò)4.4萬(wàn)億元。從保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用情況看，股票和權(quán)益類(lèi)基金投資占比12%，未上市企業(yè)股權(quán)投資占比9%。

險(xiǎn)資增量，是一筆可觀的長(zhǎng)線資金。2024年全年，中國(guó)人壽、中國(guó)人保、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)等A股五大上市險(xiǎn)企全部實(shí)現(xiàn)保費(fèi)正增長(zhǎng)，五家上市險(xiǎn)企共獲得原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.3%，2024年五大上市險(xiǎn)企原保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)1100億元。

根據(jù)招商非銀測(cè)算，中觀情形下2025年保險(xiǎn)行業(yè)資金運(yùn)用余額增速約為10%，對(duì)應(yīng)規(guī)模約35萬(wàn)億，若股票和證券投資基金占比提升至14%左右，對(duì)應(yīng)增量約為7000億。

二是延長(zhǎng)了考核周期?！秾?shí)施方案》進(jìn)一步提出公募基金、國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、年金基金等都要全面建立實(shí)施三年以上長(zhǎng)周期考核，大幅降低國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司當(dāng)年度經(jīng)營(yíng)指標(biāo)考核權(quán)重，細(xì)化明確全國(guó)社?；鹞迥暌陨祥L(zhǎng)周期考核安排。

此前，考核周期過(guò)短導(dǎo)致了“長(zhǎng)錢(qián)難長(zhǎng)投”的問(wèn)題，成為多年來(lái)制約商業(yè)保險(xiǎn)資金、年金基金等一些中長(zhǎng)期資金擴(kuò)大A股投資的一個(gè)重要卡點(diǎn)。而實(shí)施長(zhǎng)周期考核，則能夠有效熨平短期市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)業(yè)績(jī)的影響。

吳清表示，對(duì)中長(zhǎng)期資金入市工作來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)非常重要的制度性突破，可以說(shuō)是解決了多年要解決但沒(méi)解決的問(wèn)題。

三是進(jìn)一步鞏固形成了落實(shí)增量政策的合力。吳清表示，大力引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市是一項(xiàng)系統(tǒng)工程?！啊秾?shí)施方案》的制定過(guò)程中，多部門(mén)和我們一起緊密協(xié)同配合，創(chuàng)造性地開(kāi)展工作，共同推進(jìn)形成了剛才介紹的這些具體的、有力的政策舉措，這也是重要的、利于長(zhǎng)遠(yuǎn)的制度改革?！?/p>

給A股送錢(qián)，利好誰(shuí)？

為何推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市對(duì)于發(fā)展資本市場(chǎng)如此重要？

南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝告訴中國(guó)新聞周刊，資本市場(chǎng)的健康發(fā)展需要長(zhǎng)期穩(wěn)定資金支持，中長(zhǎng)期資金入市可擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，企業(yè)發(fā)展需要長(zhǎng)期資金進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新、擴(kuò)大生產(chǎn)等，中長(zhǎng)期資金入市為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供直接融資，能降低企業(yè)杠桿率，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

在直接促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的同時(shí)，中長(zhǎng)期資金入市更重要的作用在于穩(wěn)定市場(chǎng)。“中長(zhǎng)期資金追求長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)，會(huì)更關(guān)注企業(yè)內(nèi)在價(jià)值，促使市場(chǎng)投資風(fēng)格向價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資轉(zhuǎn)變，減少短期投機(jī)炒作，使市場(chǎng)估值更趨合理，增強(qiáng)市場(chǎng)穩(wěn)定性?！碧锢x補(bǔ)充。

值得注意的是，中長(zhǎng)期資金平穩(wěn)入市，將給普通投資者帶來(lái)更多實(shí)在的利好。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍進(jìn)一步對(duì)中國(guó)新聞周刊解讀，長(zhǎng)期以來(lái)，A股市場(chǎng)個(gè)人投資者占比高。雖然近年來(lái)我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者占比在逐年提高，但是與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)資本市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者占比依舊較小。個(gè)人投資者為主會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)一定程度上存在較大的波動(dòng)，導(dǎo)致錯(cuò)誤定價(jià)的情況經(jīng)常發(fā)生。

楊德龍介紹，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)牛市的時(shí)候，由于很多普通投資者沒(méi)有成熟的定價(jià)能力，情緒面較重產(chǎn)生“追高”現(xiàn)象，進(jìn)而造成股價(jià)超漲產(chǎn)生泡沫；反之當(dāng)市場(chǎng)下跌，盲目的拋售則會(huì)導(dǎo)致股價(jià)嚴(yán)重超跌。

造成這種現(xiàn)象的一個(gè)重要原因是，機(jī)構(gòu)投資者可供掌握的長(zhǎng)期資金很不充足，長(zhǎng)期資金主要來(lái)源渠道就是養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)資金和一部分銀行理財(cái)產(chǎn)品。而推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，將從源頭上大大改善市場(chǎng)的波動(dòng)情況。

“中長(zhǎng)期資金的入市，對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)是長(zhǎng)遠(yuǎn)利好。不僅可以極大提升市場(chǎng)整體的估值水平，提高A股發(fā)展的穩(wěn)定性與可投資性，更能提供給普通投資者更多獲得超額收益的機(jī)會(huì)。”楊德龍指出。

基于此，田利輝評(píng)價(jià)，推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，是資本市場(chǎng)走牛、走好、走實(shí)的關(guān)鍵，是金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的抓手，是牽一發(fā)而動(dòng)全身的重大舉措。

肖遠(yuǎn)企在本次新聞發(fā)布會(huì)上透露，第二批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資改革試點(diǎn)規(guī)模為1000億元，將在春節(jié)前就先批復(fù)500億元，馬上到位投資股市，后續(xù)還將根據(jù)保險(xiǎn)公司的意愿和需要逐步擴(kuò)大參與保險(xiǎn)公司數(shù)量和基金規(guī)模。

截至1月23日午盤(pán)，滬指漲1.02%，深成指漲0.44%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.75%，北證50指數(shù)漲2.12%。全市場(chǎng)超4400只個(gè)股上漲。

（本文不做任何投資建議）

參考資料

《吳清介紹推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市要點(diǎn)，公募、商業(yè)險(xiǎn)資入市硬指標(biāo)明確》，2025-01-23，新京報(bào)

《增量資金來(lái)了！金融監(jiān)管總局：春節(jié)前批復(fù)500億元，馬上到位投資股市》，2025-01-23，中國(guó)證券報(bào)

《險(xiǎn)資入市細(xì)節(jié)來(lái)了：力爭(zhēng)大型國(guó)有保險(xiǎn)新增30%保費(fèi)投資A股 春節(jié)前落地500億長(zhǎng)期股票投資》，2025-01-23，財(cái)聯(lián)社

作者：于盛梅

編輯：余源