美國11月CPI同比和環(huán)比加速上漲，核心CPI同比和環(huán)比漲幅與10月持平，這幾個數(shù)據(jù)全面符合預(yù)期，市場對美聯(lián)儲12月降息的預(yù)期得到鞏固。

　　12月11日周三，美國勞工統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，美國11月CPI同比增長2.7%，符合預(yù)期，前值為2.6%；11月CPI環(huán)比增0.3%，較10月的0.2%有所上漲，為今年4月以來最高水平，同樣符合預(yù)期。

　　11月剔除食品和能源成本后的核心CPI同比增長3.3%，與10月持平，符合預(yù)期；11月核心CPI環(huán)比增0.3%，前值和預(yù)期值均為0.3%，這是核心CPI環(huán)比連續(xù)第四個月上漲0.3%。

　　CPI報告細(xì)分

　　近年來美國通脹數(shù)據(jù)中最頑固的來源之一、服務(wù)業(yè)中的最大類別——住房成本，在11月有所降溫，但這一類別仍占整體通脹漲幅的近40%。住房價格11月上漲0.3%，低于10月的0.4%。其中，房主等效租金和主要居所租金均僅上漲0.2%，這是2021年以來的最小漲幅。11月住房指數(shù)按12個月計算上漲了4.7%。

　　美聯(lián)儲官員們和許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，隨著新租賃協(xié)議的談判，與住房相關(guān)的通脹將有所緩解，但現(xiàn)實是，該項目每月仍在繼續(xù)上漲。

　　根據(jù)彭博社的計算，剔除住房和能源的服務(wù)業(yè)價格連續(xù)第二個月上漲0.3%。盡管美聯(lián)儲官員們強(qiáng)調(diào)在評估總體通脹趨勢時應(yīng)關(guān)注這一指標(biāo)，但他們基于另一種指數(shù)——個人消費支出價格指數(shù)（PCE），來計算這部分?jǐn)?shù)據(jù)。PCE不像CPI那樣重視住房，這也是它更趨近于美聯(lián)儲2%目標(biāo)的原因之一。美國周四將發(fā)布PPI數(shù)據(jù)，這份報告將提供直接影響個人消費支出的相關(guān)數(shù)據(jù)，包括醫(yī)療服務(wù)、機(jī)票和投資組合管理。

　　CPI報告顯示，不包括食品和能源的商品成本上漲0.3%，這是2023年5月以來的最大漲幅，主要受家居家具和服裝推動。在過去一年半的時間里，這一類別一直是通脹降溫的主要推動力。

　　酒店住宿價格漲幅創(chuàng)兩年來新高，汽車價格也出現(xiàn)上漲，這可能反映出兩次颶風(fēng)過后需求的暫時增加。二手車價格環(huán)比上漲2%，新車價格環(huán)比上漲0.6%，扭轉(zhuǎn)了近期這些商品價格下降的趨勢。

　　食品雜貨類價格11月上漲0.5%，為去年年初以來的最大漲幅。食品成本環(huán)比上漲0.4%，同比上漲2.4%。根據(jù)美國勞工統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，在食品方面，11月谷物和烘焙產(chǎn)品價格指數(shù)下跌1.1%，創(chuàng)下自1989年以來該指數(shù)歷史上的最大單月跌幅。

　　11月能源指數(shù)環(huán)比上漲0.2%，但同比下降3.2%。

　　市場怎么解讀這份CPI報告？

　　美國11月CPI數(shù)據(jù)符合預(yù)期，數(shù)據(jù)公布后，交易員加大了對美聯(lián)儲12月降息的押注。芝商所Fed Watch工具顯示，市場押注12月降息的可能性由數(shù)據(jù)發(fā)布前的86.1%增至96.4%。市場同時繼續(xù)預(yù)期，美聯(lián)儲明年1月將不會降息，不過CPI出爐后，1月降息的幾率也小幅上行，達(dá)到約23%。

　　有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的知名財經(jīng)記者Nick Timiraos表示，美國通脹回落進(jìn)展在11月停滯，CPI上漲至2.7%，表明降低價格壓力的道路依然坎坷，通脹走強(qiáng)對特朗普新政府和美聯(lián)儲構(gòu)成挑戰(zhàn)。

　　一些分析指出，雖然價格壓力已從疫情期間的峰值回落，但最近進(jìn)展趨平，這加劇了人們對遏制通脹進(jìn)程停滯的擔(dān)憂，再加上市場對勞動力市場的擔(dān)憂逐漸消退，這有助于解釋為什么有幾位美聯(lián)儲官員主張采取漸進(jìn)的降息步伐。

　　也有樂觀派?；ㄆ旖?jīng)濟(jì)學(xué)家Veronica Clark和Andrew Hollenhorst在報告中表示，尤其是住房成本的放緩，為美聯(lián)儲在12月下調(diào)政策利率25個基點，并在2025年繼續(xù)降息提供了很大空間。

　　展望未來，美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的政策議程將在多大程度上影響通脹趨勢，仍有待觀察。盡管自其勝選以來，消費者對經(jīng)濟(jì)和個人財務(wù)狀況的信心有所改善，但許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，特朗普的一些競選承諾可能會進(jìn)一步加大通脹壓力。例如，一些企業(yè)正在考慮因預(yù)期更高的關(guān)稅而提高價格。下周美聯(lián)儲的降息將使其在新的一年里有足夠的靈活性，應(yīng)對潛在的通脹反復(fù)，包括住房成本持續(xù)粘性，以及關(guān)稅、稅收和移民政策的變化。

　　市場反應(yīng)

　　數(shù)據(jù)公布后，美股期貨短線小幅走高，納斯達(dá)克100指數(shù)期貨漲幅擴(kuò)大至0.38%。

　　美元指數(shù)短線小幅走低，報106.52。

　　現(xiàn)貨黃金短線拉升約5美元。

　　美國10年期國債收益率短線走低，報4.240%。

　　市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標(biāo)、財務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。